4月，春暖花開。華東地區(qū)某中小型豬場(chǎng)負(fù)責(zé)人詹文杰（化名）告訴中國證券報(bào)記者，從去年4月份開始引進(jìn)、復(fù)養(yǎng)并精心照料的500頭仔豬已經(jīng)長(zhǎng)到了足重，本應(yīng)在一個(gè)月前就開始陸續(xù)出欄，但非洲豬瘟再度零星出現(xiàn)，讓他決定吸取前年的教訓(xùn)延遲出欄，硬是抗到了現(xiàn)在。

記者在調(diào)研中了解到，對(duì)我國規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)而言，預(yù)計(jì)未來生產(chǎn)能力的差異將會(huì)縮小，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用將成為主要競(jìng)爭(zhēng)手段之一。通過參與期貨及衍生品市場(chǎng)，對(duì)飼料采購成本和生豬銷售價(jià)格進(jìn)行有效管理，獲得穩(wěn)定利潤(rùn)，將有利于其平穩(wěn)生產(chǎn)和規(guī)模擴(kuò)張。

“拐點(diǎn)論”撲朔迷離?

詹文杰今年50多歲，從事生豬養(yǎng)殖已有30年。目前，他的豬場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)模在500至1000頭，非洲豬瘟出現(xiàn)之前正常產(chǎn)能水平在4000頭左右（含母豬和仔豬）?！罢彩咫m然是個(gè)例，但能反映一部分生豬養(yǎng)殖戶的普遍現(xiàn)狀?！弊縿?chuàng)資訊生豬高級(jí)分析師張莉莉?qū)χ袊C券報(bào)記者說。

近期市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，從2018年開始的本輪“豬周期”，即將伴隨生豬企業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)全面跌破成本線進(jìn)入一個(gè)新階段。一部分豬企入不敷出是事實(shí)，更多的聲音和信號(hào)也開始烘托“拐點(diǎn)”時(shí)刻氣氛。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國外三元生豬月度出欄均價(jià)為24.76元/公斤，為今年來最低水平，今年累計(jì)跌幅已超30%。

“在東北等部分地區(qū)，大肥豬價(jià)格每斤已跌破11元奔向10元，抵達(dá)了以仔豬育肥、二次育肥為主的養(yǎng)殖企業(yè)成本線，部分企業(yè)甚至已步入虧損。”張莉莉說。

按照“豬周期”一般持續(xù)3至4年的運(yùn)行節(jié)奏，以2018年8月非洲豬瘟發(fā)生時(shí)間開始計(jì)算，至今已有兩年半時(shí)間，照此推測(cè)，今年出現(xiàn)新一輪“豬周期”價(jià)格拐點(diǎn)的概率較高。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至2月末，全國能繁母豬存欄量相當(dāng)于2017年年末的95%，全國生豬存欄量保持在4億頭以上。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，按去年各月生豬存欄量環(huán)比平均遞增2.1%的速度，預(yù)計(jì)到今年6月左右，生豬存欄量將恢復(fù)到2017年的存欄水平。

但當(dāng)前豬企中間彌漫的復(fù)欄聲音，讓“拐點(diǎn)”的傳言變得撲朔迷離。畢竟，對(duì)于一個(gè)在虧或全面預(yù)虧的行業(yè)，人們更多考慮的是退出，而不是抱有希望地繼續(xù)添加籌碼。

“最近和豬企交流，大家關(guān)心的問題主要集中在豬價(jià)什么時(shí)候止跌、價(jià)格什么時(shí)候上漲、能漲到多少、產(chǎn)能釋放多少這些問題上?！睆埨蚶蚋嬖V記者。當(dāng)前豬企仍然以在希望中復(fù)產(chǎn)為主，但謹(jǐn)慎的態(tài)度也顯而易見。

豬價(jià)波動(dòng)?企業(yè)受損?

從歷史來看，受諸多因素影響，我國豬價(jià)的周期性波動(dòng)不斷擴(kuò)大。那么，生豬價(jià)格的不確定性給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了哪些風(fēng)險(xiǎn)？

正邦科技市場(chǎng)部總監(jiān)李巍巍向中國證券報(bào)記者介紹，生豬價(jià)格受產(chǎn)能的波動(dòng)表現(xiàn)為周期性特點(diǎn)，以最近十多年的行情來看，2006至2010年，2010至2014年，2014年至2018年，2018年至今，生豬價(jià)格周期一直表現(xiàn)為蛛網(wǎng)模型，周期的底部企業(yè)虧損嚴(yán)重。

例如，2018年以來的非洲豬瘟，導(dǎo)致了生豬價(jià)格大幅波動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)歷由豬賣不出去到價(jià)高沒有豬的過程。在價(jià)格走低，市場(chǎng)情緒低迷的時(shí)候養(yǎng)殖戶瘋狂出欄不敢補(bǔ)欄，價(jià)格大漲時(shí)導(dǎo)致仔豬供不應(yīng)求，出現(xiàn)許多養(yǎng)殖戶補(bǔ)不起欄的情況。這對(duì)一個(gè)企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)非常高。

牧原股份相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王瑞婷表示，2011年、2016年行業(yè)處于高盈利期，很多企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，大量新建、并購，造成2013年至2014年和2018年產(chǎn)能過剩，2018年疊加非洲豬瘟效應(yīng)，大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)深度虧損，經(jīng)營(yíng)困難。

善用期貨工具正當(dāng)時(shí)?

業(yè)內(nèi)人士介紹，我國生豬養(yǎng)殖量居全球首位，但2018年8月以來，非洲豬瘟疫情的傳入導(dǎo)致我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續(xù)下降，進(jìn)而導(dǎo)致2019年6月以來生豬價(jià)格的急漲。

在此背景下，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)生豬生產(chǎn)的恢復(fù)和養(yǎng)殖業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)更顯重要。為響應(yīng)政府關(guān)于穩(wěn)定豬價(jià)，提高養(yǎng)殖積極性的政策要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提高了育肥豬和能繁母豬的保額。同時(shí)，飼料成本的穩(wěn)定則可以通過期貨市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)。

華信期貨總經(jīng)理叢龍?jiān)聘嬖V記者，目前，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入規(guī)?；铀倨?#xff0c;規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)不斷涌現(xiàn)，但生豬市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理手段的缺乏與其發(fā)展速度十分不匹配。豬價(jià)波動(dòng)劇烈，給養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來很大不確定性，一旦豬糧比價(jià)跌破盈虧平衡點(diǎn)，就意味著養(yǎng)殖行業(yè)的整體虧損和再次洗牌。生豬期貨的上市，有利于完善市場(chǎng)機(jī)制，通過提供更加有效的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和金融避險(xiǎn)工具，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價(jià)格。

從美國等發(fā)達(dá)國家生豬行業(yè)規(guī)?；M(jìn)程來看，在規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)及養(yǎng)殖企業(yè)逐步替代傳統(tǒng)中小養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖戶之后，大型養(yǎng)殖企業(yè)之間的優(yōu)勝劣汰也不斷進(jìn)行。其中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用成為大型養(yǎng)殖企業(yè)間重要競(jìng)爭(zhēng)手段，一些頭部養(yǎng)殖企業(yè)通過高效的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

“如果市場(chǎng)價(jià)格低迷，且企業(yè)本身的存欄規(guī)模較大，可以通過在生豬期貨上面進(jìn)行套期保值提前鎖定利潤(rùn)，降低價(jià)格下跌帶來的損失。如果市場(chǎng)價(jià)格上漲，但是企業(yè)本身的存欄規(guī)模不及預(yù)期或者未到合適出欄時(shí)機(jī)，那么可以通過買入期貨提前獲得利潤(rùn)?？偟膩碚f，生豬期貨上市之后，通過專業(yè)化操作，利用期貨市場(chǎng)企業(yè)可以更好地進(jìn)行運(yùn)營(yíng)發(fā)展。”正邦科技市場(chǎng)部總監(jiān)李巍巍表示。