控股股東質押占比超七成 高比例質押或潛藏風險

　　作為上市公司融資的一種手段，股權質押融資被不少上市公司所青睞。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日記者發(fā)稿，A股市場已有1052家上市公司的股東進行了股權質押，質押總額超過7300億元。從股權質押的比例來看，有153家公司股東股權質押比例超過50%（含），42家公司股東股權質押比例達100%。

　　專家指出，股權質押是一柄“雙刃劍”，過高比例的股權質押或給上市公司帶來風險，過度的股權質押無異于飲鴆止渴。

　　超千家公司股東質押股權

　　7月25日，松煬資源披露了關于控股股東、實際控制人部分股權質押的公告。公告顯示，截至本公告披露日，公司控股股東王壯鵬及其一致行動人將于未來一年內(nèi)到期的質押股份數(shù)量為700萬股，占其所持股份比例11.38%，占公司總股本比例為3.42%，對應融資余額為3000萬元。公司表示，控股股東及其一致行動人具備相應的資金償還能力，還款資金來源主要包括生產(chǎn)經(jīng)營收入、上市公司股票分紅、投資收益、自籌資金等。

　　作為一種有效的融資手段，股權質押被不少上市公司所看好。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日記者發(fā)稿，當前A股市場已有1052家上市公司的股東進行了股權質押，按照最新收盤價來計算，總質押額合計超過7300億元。其中，不少公司股東今年以來進行了多次股權質押。

　　廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，股權質押作為一種融資方式，可以為質押人及其企業(yè)提供快速的資金支持，提高資本運作效率和財務穩(wěn)定性。同時，股權質押為投資者提供了新的投資渠道和風險對沖工具，可以增加資本市場的流動性和多樣性，促進資本市場的多元和繁榮。

　　“上市公司股東股權質押是一種同時具備靈活性高效率等優(yōu)勢的融資手段，一定程度上滿足了上市公司實際融資需求?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂也表示，隨著國家監(jiān)管的不斷加強，監(jiān)管層對此類行為進行全方面正確引導，進一步提升風險防范意識，目前股權質押風險已得到大幅緩解。因此，當下股權質押對于上市公司乃至整個資本市場來說是融資的有效方式，能夠提升公司資產(chǎn)流動性。

　　42家公司股權質押比例達100%

　　從具體公司的總質押額來看，數(shù)據(jù)顯示，按照最新收盤價計算，目前有227家公司的總質押額均超過10億元，其中合盛硅業(yè)、復星醫(yī)藥、牧原股份等近10家公司的總質押額均超過百億元。從單個股東來看，77家公司單個股東的股權質押額均超過10億元，其中，ST建元控股股東上海砥安的總質押額位居第一，為91.61億元，其次是北方稀土控股股東包鋼（集團）公司和復星醫(yī)藥控股股東復星高科技，總質押額分別為70.92億元和66.68億元。

　　記者注意到，從股權質押的主體來看，目前存在股權質押的1052家上市公司中，有744家均是公司控股股東進行股權質押，占比超七成。不少公司股權質押比例較高，且控股股東進行高比例股權質押的不在少數(shù)。有153家公司股東的股權質押數(shù)量占其所持股比例超過50%（含），其中，42家公司股東的股權質押比例達100%?？毓晒蓶|股權質押比例超過50%的公司有36家，其中ST鵬博士、派林生物、瑞和股份這3家公司控股股東的股權質押比例均為100%。

　　專家表示，對于上市公司來說，過高的股權質押比例未必是好事，因為這也意味著公司未來存在著較高風險。

　　“上市公司主要股東股權質押比例過高，意味著該股東存在較強的融資需求，同時也意味著該股東質押的股份存在易主的可能性。如果是上市公司控股股東存在較高的質押比例，這預示著上市公司實際控制人對公司的實際控制力存在隱患，對公司估值會形成不利影響?！焙Ｃ鱾惵蓭熓聞账蓭熗踔潜笕缡钦f道。

　　“當股東進行高比例股權質押時，便已埋下流動性風險的種子?！眹ＷC券分析，高比例股權質押在滿足一時資金需求時，也是拿公司未來的流動性狀況做賭注。一旦未來股價波動觸及質押平倉等問題，前期的高比例股權質押無異于飲鴆止渴。控股股東質押比例較高時，公司可能存在潛在的控制權轉移風險和再融資風險。

　　田利輝也表示，過高的股權質押比例可能導致股東對公司的控制力變化，從而可能導致公司治理失衡，難以控制利益輸送，增加公司的治理風險。同時，過高的股東股權質押會降低企業(yè)員工信心，帶來企業(yè)運營問題。此外，如果股東進行大量股權質押，可能會導致股票價格下行，從而影響公司的整體價值和市場表現(xiàn)。這些風險和問題可能會對上市公司的業(yè)績和穩(wěn)定性產(chǎn)生負面影響，進而對整個股市的健康發(fā)展也可能產(chǎn)生一定的沖擊。

　　警惕高比例質押風險

　　專家認為，投資者對上市公司的股權質押不必盲目恐慌，但與此同時也要仔細甄別、提高警惕，監(jiān)管層也要加強對高比例股權質押的風險控制。

　　田利輝表示，股權質押是一種融資方式，對于有融資需求的股東來說是一種有效的融資手段，但同時也存在一定的風險和控制措施。需要確保風險控制措施的落實，提高信息透明度，防范利益輸送，以保障市場的公正和穩(wěn)定。風險控制的關鍵在于信息不對稱的減少，以及加強信息披露。

　　“股東股權質押比例過高會帶來治理風險、業(yè)績風險和股價波動風險。針對上市公司股東股權質押比例過高的問題，需要加強監(jiān)管和風險控制，以保障市場的公正和穩(wěn)定?！标愳Z表示，對于投資者來說，面對上市公司股權質押不必盲目恐慌，可以避開償債能力差、股權質押風險大的公司。具體來看，投資者需要從股價、流動性、股權質押比例等多個方面綜合仔細考量，以此來避免不必要的損失。

　　田利輝也指出，投資者應該謹慎對待有股權質押的公司，明了其股權質押的比例和明晰公司治理質量，加強風險控制和投資策略的制定，以保障自身的投資安全和收益。

　　國海證券表示，對于股權質押比例較高的企業(yè)應仔細甄別。首先，短期關注公司資金周轉壓力，長期關注盈利能力及可持續(xù)性。其次，關注公司外部融資、增信環(huán)境，以及已質押融資的資金去向。最后，關注公司重大事項進展，以及公司負面事件的影響。（記者 李靜 北京報道）